Cena zlata trpi gubitak momentuma

Cena zlata se trenutno konsoliduje u okviru svog dobro utvrđenog uzlaznog trenda. Pad ispod $2.000 je vođen rastućim prinosima američkog trezora koji podržavaju jači dolar, i trgovcima koji se oslanjaju na očekivanja o smanjenju stope. Analitičari podržavaju bikovske izglede sa najvećim kratkoročnim izazovom koji je rizik od duge likvidacije hedž fondova fokusiranih na momentum.

Ključne tačke u ovom ažuriranju cene zlata:

• Tržište zlata se trenutno konsoliduje u okviru svog sedmomesečnog uzlaznog trenda jer se fokus okreće ka podršci u oblasti od $1.975.
• Pad nazad ispod $2.000 podstaknut je rastućim prinosima američkog trezora koji podržavaju jači dolar, i trgovcima koji očekuju smanjenje stope.
• Analitičari podržavaju bikovske izglede sa najvećim kratkoročnim izazovom koji je rizik od duge likvidacije hedž fondova fokusiranih na momentum grupe špekulanata koji su bili jaki kupci poslednjih meseci.

Zlato se trguje ispod $2.000 uz kombinaciju jačeg dolara, rastućih prinosa američkog trezora i tržišnih cena i sa neizvesnim smanjenjem američkih stopa. Sva ova dešavanja kratkoročno mogu da uzdrmaju tržište i potencijalno pokrenu dublju korekciju.  

Kako se trenutni trend rasta cena zlata proteže do sedmog meseca, tržište je ponovo usmerilo fokus ka konsolidaciji. Od postavljanja čvrstog poda malo iznad $1.600 prošlog novembra, žuti metal se trgovao više u okviru kanala od $200, trenutno pružajući podršku oko $1.920. Ispred tog nivoa, nekoliko nivoa može da pruži dodatnu podršku, počevši sa $1.975, zatim $1.959 (vrhunac 2. februara) i $1.941.

Najnovija slabost, koja je dovela do jučerašnjeg pada cene zlata ispod $2.000, pokrenuta je snažnim podacima o maloprodaji u SAD-u. Zajedno sa stabilnom inflacijom i još uvek snažnim tržištem rada, trgovci su počeli da menjaju očekivanja o smanjenju kamatnih stopa ove godine. 

Nekoliko govornika Fed-a su dali izjave u utorak, a mnogi su se zalagali za još povećanja stope. Jasno je da većina njih postaje oprezna, dok ostali članovi odbora i dalje vide dalje povećanje kamatnih stopa.

Nedavna slabost zlata se poklapa sa debaklom gornje granice američkog duga

Donji grafikon prikazuje nedavnu slabost zlata koja se poklapa sa porastom prinosa u SAD. Neki su vođeni debaklom gornje granice američkog duga koji bi na kraju mogao da dovede do toga da SAD ostanu bez kapaciteta za zaduživanje. Pregovori su još uvek u toku i dok se ne postigne dogovor, nadamo se pre vikenda, dolar će ostati u ponudi. To će da doda neke dodatne prepreke za robu uopšte, a posebno za plemenite metale.

10-godišnji grafikon: Cena zlata i američki dolar

Osim pomenutih prepreka, potencijalno najveći kratkoročni izazov cena zlata proizilazi iz nedavnog uspeha u privlačenju potražnje hedž fondova fokusiranih na momentum. Od početka marta hedž fondovi su kupili 122.520 paketa Comex fjučersa zlata. Međutim, veće nazadovanje od onog koji je već viđen verovatno bi pokrenuo dugu likvidaciju. To ne zato što ovi fondovi traže promenu u pravcu, nego jednostavno da bi smanjili izloženost dok čekaju sledeću priliku. 

Dugoročni investitori koji koriste ETF-ove da bi stekli izloženost bili su stabilni, ali ne i agresivni kupci zlata od marta. Za to vreme ukupna ulaganja su porasla za 72,5 tona na 2.923 tone. Ona su i dalje blizu 400 tona ispod nedavnog maksimuma iz aprila 2022. i 525 tona ispod rekordnog maksimuma iz oktobra 2020.

Cena zlata – Izgledi ostaju bikovski

Iako kratkoročni izgledi ukazuju na dalju konsolidaciju dok čekamo buduće ekonomske podatke, izgledi za zlato ostaju bikovski. Oni su vođeni, između ostalog, sledećim očekivanjima, od kojih su neka trenutno na čekanju prema gorenavedenom ažuriranju:

• Kontinuirana slabost dolara dok razlike prinosa nastavljaju da se sužavaju.
• Vrhunske stope Fed-a, kada su potvrđene, istorijski su u tri ranija navrata tokom proteklih 20 godina podržavale snažne dobitke u zlatu u mesecima i kvartalima koji su usledili.
• Izgleda da će potražnja centralnih banaka da se nastavi jer fokus na dedolarizaciju nastavlja da privlači potražnju nekoliko centralnih banaka. Nepoznato je koliko će ova potražnja da utiče na cene, ako uopšte i utiče. Pretpostavlja se da će to da bude ograničeno, s tim da viša cena zlata neće nužno da spreči nastavak akumulacije.
• Veruje se da će inflacija da bude mnogo dugotrajnija. Tržišna očekivanja za pad na 2,5% će možda da budu ispunjena kratkoročno, ali ne i dugoročno. To će da dovede do smanjenja realnih prinosa koje zatim podržava zlato.
• Multipolarni svet koji podiže tenzije u geopolitičkoj sferi.
• Nisko učešće investitora dodaje podršku ukoliko gorepomenuti pokretači na kraju obezbede očekivani proboj cene.